华尔街见闻

　　日本斥资11.73万亿日元创纪录干预汇市，却难敌市场洪流——日元短暂反弹至155后再度跌回160关口 ，干预成果几近“打水漂”。财务大臣片山皋月再度放话
，称随时准备“采取适当行动 ”，但口头警告的威慑力已大打折扣 。下周外汇储备数据出炉 ，或揭开当局弹药告急的真相
。

　　日本财政当局再度发出强硬信号。财务大臣片山皋月周二表示
，当局随时准备在必要时对汇率采取适当行动，此前日本刚刚披露了创纪录规模的外汇干预数据 。

　　片山皋月在记者会上表示 ，“石油及其他即期市场波动相当剧烈，市场波动性依然处于高位
。
”她强调
，在外汇问题上，“我们始终保持随时准备采取适当行动的立场。”她还补充称 ，财务省官员正就外汇走势与美国财政部同行保持密切沟通 。市场对上述表态反应谨慎
，周二东京早盘日元兑美元交投于159.66附近。

　　上周五，日本财务省公布的月度干预数据显示 ，当局在4月28日至5月27日期间斥资11.73万亿日元（约合735亿美元）买入日元
，创下单月干预规模历史纪录
。然而大部分干预成果已被市场消化，日元从干预后短暂升至155附近后持续回落。

　　创纪录干预：规模空前 ，效果存疑

　　根据财务省数据
，此轮干预发生在日元兑美元跌至160.72的背景下 。据彭博报道，一名知情人士表示 ，日本政府于4月30日实施了干预操作
，此后数个交易日亦有加码买入日元的市场猜测，但当局并未公布逐日操作明细
。

　　此轮创纪录规模的干预在市场上引发了截然不同的评价。支持者认为 ，干预有效遏制了过度波动；批评者则质疑其实际效果，认为干预未能改变市场情绪
，也未能证明单边干预存在上限 。从结果来看，日元在干预后一度反弹至155附近 ，但涨幅随后被逐步蚕食
，目前已回落至近160水平
。

　　在动用真金白银入市之前，片山皋月已多次向投机者发出强硬警告 ，但频繁表态在一定程度上削弱了口头干预的效力。她首次使用“大胆行动 ”这一措辞是在去年12月中旬
，彼时日元兑美元约为157 。“拥有采取大胆行动的自由裁量权
”通常被市场解读为当局即将入市的最后警告
。

　　片山皋月周二对此解释称，“笼统而言 ，当局处于高度警戒状态时
，有一套惯用表述。目前形势持续符合使用该措辞的条件，若贸然改变措辞 ，可能向市场传递错误信号 。”此番表态显示当局有意维持现有的语言框架
，以保留威慑效果
。

　　资金来源待查，外汇储备数据下周揭晓

　　财务省计划于下周公布截至5月底的外汇储备详细数据 ，届时市场可从中获取当局如何为此次干预融资的线索。根据历史惯例，日本自2022年以来历次干预均通过出售部分美国国债来筹集资金 。截至今年4月底
，日本持有的外汇储备资产规模为1.17万亿美元。

　　下周储备数据的变动幅度，将成为投资者评估当局弹药消耗程度及后续干预能力的重要参考指标
。

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